11月來，我國的三大油脂期貨品種呈單邊下跌走勢。全國整體油脂庫存出現明顯回升，后期國內進口大豆到港量有望進一步增加，疊加市場傳言的臨儲菜油拋儲事宜一旦兌現，市場整體的供應壓力或繼續增大。在此背景下，油脂期價料將以低位震蕩為主。

12月6日，國內油脂期貨延續弱勢格局，其中棕櫚油1805合約較前一交易日收盤價上漲0.22%，報5414元/噸;菜籽油上漲0.57%至6728元/噸;豆油1805合約上漲0.30%至5996元/噸。

　　格林大華期貨研究員劉錦表示：“受四季度國內預期大豆到港量增加，油廠加工利潤較好，開機率高企，棕櫚油進口利潤好轉的影響，國內豆油和棕櫚油庫存均呈現快速增長的態勢，國內油脂期價承壓持續走低。”

　　數據顯示，經過2017年上半年的調整后，目前整體油脂庫存已經出現回升。其中，豆油商業庫存已經達到168萬噸，相比較7月份130萬噸的庫存水平增長了27.5%;棕櫚油港口庫存回升至47.9萬噸，相比較前期28.29萬噸的低位庫存量，已經有了69.31%的增幅;菜油的臨儲庫存預計在147萬噸左右。

　　劉錦進一步表示，全國整體的油脂庫存已經有了明顯回升，并且國內進口大豆壓榨利潤收益良好，油廠采購大豆積極，后期大豆到港量增加，豆油供給將繼續增加，這令豆油商業庫存有望繼續增加，市場傳言的臨儲菜油拋儲事宜一旦兌現，整體油脂市場的供應壓力進一步增大。

　　劉錦表示，展望后市進入12月份，大豆到港量增加，油廠開機率增加，后期豆油供給壓力較大，國內整體油脂庫存處于回升過程中，加之菜油拋儲備一旦落定，屆時供應壓力將進一步增強，需求方面，還需關注雙節備貨行情能否在月度中旬展開，因此預計12月份整體油脂期價低位震蕩為主。豆油1805合約震蕩區間6000元/噸-6240元/噸;棕櫚油1805合約震蕩區間5346元/噸-5640元/噸;菜籽油1805合約6640元/噸-6938元/噸。

豆油方面，全球大豆產量高位，農業部嚴查轉基因大豆進口情況，部分油廠的進口許可證發放緩慢，下游飼料廠豆粕低庫存導致備貨積極，油廠開機率上升導致本來高庫存的豆油雪上加霜，目前國內豆油庫存超過160萬噸，高庫存導致豆油價格底部震蕩，上漲乏力，短期觀望。

　　菜籽油方面，目前國內沿海進口菜籽總庫存偏低，水產養殖也已進入淡季，水產飼料對菜粕需求下降明顯，未來兩個月菜籽壓榨量也不會太大，菜油供給或轉向緊平衡。豆粽產量與庫存增加，油脂整體供應增加，壓制價格上漲，短期觀望。

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